5 月 11 日，被称为"空间感知机器东说念主第一股"乐动机器东说念主（01236.HK）厚爱在港交所主板挂牌往复。

公司刊行价定为 26.36 港元 / 股，开盘即报 53.5 港元 / 股，较发售价大幅高涨 102%，开盘市值达 178 亿港元，盘中市值一度冲破 200 亿港元。

在面前的本钱市集环境下，乐动机器东说念主的打新数据呈现出显赫的资金辘集效应。

据公开信息，该股面向香港散户的公开发售部分录得 6707.66 倍的逾额认购，成为 2026 年年内港股主板超购倍数第二的新股，仅次于此前上市的天星医疗（01609.HK，超购 7822.13 倍），国际配售部分亦录得 9.54 倍认购。

资金的激烈追捧，折射出市集对"空间感知机器东说念主第一股"主见的订价预期。

据公开信息，乐动机器东说念主由周伟及郭盖华等东说念主攀附创立，其中枢业务架构可详细为"底层零部件 + 表层整机"的协同形式。

动作以视觉感知手艺起家的企业，公司早期主要切入 B 端市集，为扫地机器东说念主、商用就业机器东说念主提供 DTOF 激光雷达等视觉感知基础智力。随后，公司向下流延迟，推出智能割草机器东说念主等 C 端整机居品。

从财务报表来看，公司展现出了康健的营收蔓延才气，但盈利拐点尚未到来。

招股书数据证实，2023 年至 2025 年，乐动机器东说念主的营业收入永别为 2.76 亿元、4.67 亿元及 7.48 亿元，三年间营收限制接近翻三倍。毛利方面，同期间别为 7111 万元、9132 万元及 1.92 亿元，合座亦呈现上升趋势。

此外，公司出海战术在营收结构中获取体现，外洋收入占比由 2023 年的 0.3% 大幅跃升至 2025 年的 18.4%。

但是，高增长的营收并未平直相易为净利润。

自 2017 年缔造以来，2026世界杯竞猜中国官网乐动机器东说念主合座仍处于亏本情景。2025 年公司录得净亏本 6250 万元，且招股书预警，受高额研发及营销开支影响，2026 年预期将握续产生净亏本。

这种"增收不增利"的财务模子，反馈了其在推论居品线及开拓外洋市集阶段的崇高获客成本与前期参预压力。

而之是以本钱市集及产业本钱看好乐动机器东说念主，亦然因为其交易形式与市集卡位。

领先是视觉感知底座的搭载量飙升。

2024 年，搭载其视觉感知手艺的智能机器东说念主数目超 600 万台，其中 DTOF 激光雷达出货量达 72 万台；至 2025 年，搭载斥地量冲破 900 万台，DTOF 激光雷达出货量飙升至超 400 万台。通过与大家主流家用就业机器东说念主品牌的绑定，乐动机器东说念主在零部件细分赛说念建造了限制壁垒。

其次是整机业务与底层手艺的闭环交互。

乐动机器东说念主将智能割草机器东说念主动作第二增长弧线，切入西洋高后劲的庭院养护市集。这种"上游元器件 + 下流整机"的形式，其骨子逻辑在于上游感知手艺确保整机居品的导航与避障体验，而下流整机的大限制出货，能为上游算法迭代提供海量的的确场景数据，进而缩小对单一 B 端大客户的依赖。

但是，在物理 AI 加快演进的行业配景下，各样机器东说念主对视觉感知的精度及数据处置才气冷落了极高条目。

此外，动作公司战术重点的第二增长弧线，智能割草机器东说念主赛说念当今劲敌环伺，传统园林器用巨头与新锐科技公司均在密集布局。乐动机器东说念主要在外洋 C 端市集成立品牌证实并霸占份额，例必需要握续烧钱参预销售与营销。

总体而言，乐动机器东说念主的上市，记号着其完成了从手艺考据到限制化出货的基础闭环。

短期内2026世界杯竞猜(中国)官网，其逾额认购及股价进展反馈了流动性溢价；但从永久的产业视角来看，公司能否通过收入限制效应遮掩固定成本、扭转亏本，并在研发参预与交易化产出之间找到精准的均衡点，才是决定其能否在空间感知机器东说念主赛说念握续领跑的中枢变量。