作家丨铅笔谈 松格

裁剪丨铅笔谈 王方

封面图丨淘车车官网

当年 10 年，二手车行业烧掉 40 多亿好意思元（约 280 亿元），死了一大片头部公司。而当今，一个学海水繁衍的东谈主，作念成了行业第一。

2026 年 5 月 6 日，淘车车向港交所递表，国内市集份额 3.8%，GMV155 亿，腾讯是第二大推动。

历史诠释，互联网矫正二手车行业的思法，是基本失败的。淘车车没走互联网模式，而是重钞票开店模式，但赔本不异严重：三年亏了约 22 亿，欠债率 259.5%。

这是一个很奇怪的行业：毛利率唯有 7%，却能眩惑几十亿好意思元本钱捏续下注。

更奇怪的是，作念到临了寰球发现：卖车不赢利，贷款才赢利。

这背后，其实藏着中国二手车行业最着实，也最浮躁的一面。

学海水繁衍 创业作念二手车

一个学海水繁衍的东谈主，作念成了中国最大二手车平台。更反常的是：在一个东谈主东谈主都思"轻钞票"的期间，他偏巧聘用了最重的一条路：开店。

淘车车的首创东谈主叫姜东，大学学的是海水繁衍（大连海洋大学），跟汽车八竿子打不着。2008 年，他加入神州租车作念高等副总裁，才算着实进了汽车圈。

那几年，他迟缓发现：奶茶、衣裳、外卖，用户不错线坎坷单；但二手车不成。车况、事故、磨损、异响……好多东西，用户必须躬行去看、去摸、去试。

这个判断，其后成了淘车车的命脉。

2018 年，姜东在易鑫集团里面孵化淘车车，一上来就定了标的——不学那些纯作念撮合的平台，而是我方开店、我方收车、我方整备、我方卖车。

而以前那些平台，主淌若穿针引线——你在网上看车，平台帮你关系卖家，你们我方谈。

他带着团队一家店一家店地开，从零运转搭自营门店体系。

2025 年，淘车车 GMV（成交总和）155 亿元，市集份额 3.8%，比第二名多了少许点，成了国内二手车往返平台的大哥。

这一年，平台卖出去 19 万多辆车，营收 66.62 亿元，比前一年涨了 21.8%。到 2025 年底，它在寰球开了 62 家线下销售中心，有 9294 个展示车位，遮掩 53 个城市——这两项都是寰球第一。线上月活也冲到了 1300 万，用户在网上看车、预约，到线下门店体验、成交，一条龙走通。

招股书把它的收入分红三块：

第一块是 B2C 零卖，这是大头。2025 年收入 43.55 亿元，占总收入的 65.4%。淘车车我方买二手车，整备、检测罢了放店里卖，赚差价和奇迹费。

第二块是 B2B 批发，即是把手里的车批量卖给中小车商，快速回笼资金。这块 2025 年收入 11.94 亿元，占比 17.9%，但涨得最快，比前一年涨了 78.3%。

第三块是平台奇迹，给第三方车商提供线华贵量、线下时势、检测质保等奇迹，收佣金。2025 年收入 11.13 亿元，占比 16.7%。

四种赢利方式：贷款利润最高

二手车这门生意，看起来很赢利。但本色上，它是中国互联网历史上，"烧钱最狠、死得最多"的赛谈之一。

2015 到 2018 年是二手车电商的黄金期间，优信、瓜子、东谈主东谈主车荒诞烧钱，累计融资逾越 40 亿好意思元，效果呢？当今头部平台整个市占率还不到 15%。

"莫得中间商赚差价""东谈主东谈主车直卖网""创办一年，成交量遥遥当先"——那些告白词，当年的确刷屏。

好多投资东谈主那时确信：二手车会复制电商、外卖、网约车的故事，最终跑出一家超等平台。

效果，故事没讲完，钱先烧没了。

东谈主东谈主车最惨。巅峰时期，它遮掩上百个城市，职工过万东谈主，累计融资 7.6 亿好意思元，黄渤代言的确寰球齐知。其后资金链断裂，大限制关店，最终退出主流市集。

天天拍车、车置宝，也先后倒下。优信天然上市了，但恒久赔本，如今主要靠二手车出口业务督察。知名度较高的瓜子二手车，2026世界杯竞猜日子也并不好过。

为什么会这么？因为二手车生意，看起来赢利，其实相等难干。

因为它既"重"，又"薄"。所谓"重"，是要收车、检测、整备、仓储、运载、售后，处处都是成本；所谓"薄"，是利润并不高。

二手车的赢利旅途主要有四种模式，淘车车四种都占。

第一种是车辆差价，廉价收车、高价卖出。淘车车的二手车零卖毛利率从 2023 年的 6.6% 涨到 2025 年的 7.1%，但你别以为高——整个行业 2025 年平均利润率唯有 4% 傍边。

第二种是往返佣金，撮合生意两边，收 2%-5% 的过路费。

第三种是金融奇迹费，提供分期贷款、保障、延保，赚利息分红。

这块毛利率能到 20% 以上，是着实赢利的生意。2025 年，淘车车光是给易鑫导流作念金融分期，就收了逾越 10 亿元的转介费。有个细节值得防护：淘车车卖一辆车毛利率唯有 7%，但作念一单金融分期的奇迹费毛利率能到 28.8%，差未几是卖车的 4 倍。

说白了：好多二手车平台，名义卖车，着实赢利靠金融。

第四种是配套奇迹费，检测、整备、过户、仓储等奇迹，单笔几百到几千块。

这些赢利方式，标的都很明晰，但为什么容易作念不好？

第一，轻钞票撮合模式跑欠亨。二手车是低频、高客单价、非标品，挥霍者不亲眼看到车、不上手摸一下，根柢不敢下单。

第二，烧钱无度，获客成本远超利润。2025 年，二手车经销商平均获客成本涨到 6200 元，但单笔往返平均利润唯有 1500 块。卖一辆车亏好几千，这账奈何算都算不过来。

第三，干不过线下黄牛。寰球有大几十万个中小车商，他们纯真、成本低、土产货资源强，有的靠出口套利、有的靠熟东谈主先容，互联网平台很难替代。

好意思国二手车龙头 CarMax 花了 30 年才作念到 3.7% 的份额，中国这摊活更散、更乱，线上平台思一家独大，还早着呢。

谁最赢利？

淘车车 2023 到 2025 年，三年亏了差未几 22 亿。2025 年一年就亏了 9.17 亿。招股书夸耀，这三年营收从 44 亿涨到 66 亿，涨了 50% 多。问题是，营收涨了，亏的也越来越多了。

赔本的原因，不过乎前文提到的那些原因：开店成本高、业务利润薄、获客成本大。

那么全世界鸿沟内，最赢利的二手车公司是谁？从数目上看，合座未几。当年 10 年，大部分互联网平台，于今都没着实诠释"单靠卖二手车"能赚大钱。

反而是一些"重运营""强线下"不详"金融型"公司，更容易活下来。最典型的案例，是好意思国二手车龙头 CarMax。

它的确是全球二手车行业最经典的样本。2025 财年，CarMax 营收逾越 260 亿好意思元，净利润约 5 亿好意思元，卖出车辆逾越 76 万辆。

但有兴趣兴趣的是：它着实赢利的，并不仅仅卖车。CarMax 恒久有接近一半的利润来自汽车金融。也即是说：车自己利润并不高，但围绕车作念贷款、保障、延保，利润会赫然提高。

而况，CarMax 走的不异是"重模式"——大卖场、自营检测、长入整备、线下请托。它莫得统统依赖互联网撮合。

另一个案例是好意思国的 Carvana。这家公司曾被称为"二手车界特斯拉"，岑岭时市值一度逾越 600 亿好意思元。它主打纯线上卖车、自动售车塔，听起来相等互联网。

但其后问题马上裸露：物流成本高、库存压力大、获客太贵。2022 年，Carvana 一年亏掉近 29 亿好意思元，股价一度暴跌逾越 95%。

直到其后大限制裁人、减弱业务、优化库存后，才迟逐渐过来。

当前国内着实相对赢利、现款流较稳的，好多反而是区域型大型车商。

比如深圳澳康达。它恒久主打高端二手车，罗致大卖场模式。公开尊府夸耀，澳康达单店展厅面积一度逾越 30 万平日米，被称为"全球最大二手车展厅之一"。

它的中枢逻辑很简便：不拼互联网流量，而是拼"细目性"。长入检测、长入整备、长入质保。用户得志多花少许钱，换一个"少踩坑"。

还有一类近两年倏得赢利的东谈主，是作念出口的车商。中国汽车运动协会数据夸耀，2025 年，中国二手车出口量络续增长，中东、非洲、中亚、东南亚成为主要市集。

好多国内利润不高的车，出口后利润赫然提高。是以这两年，浩繁传统车商运转转向出口。

优信当今还能督察业务，一个迫切原因，亦然作念二手车出口。

要而论之，互联网莫得澈底矫正二手车行业，反而是那些更"重"、更像传统生意的公司，活到了临了。

本文不组成任何投资提倡2026世界杯竞猜中国官网。